業內人士認為，三只松鼠提出千億目標的底氣來自于已經實現百億目標，并遙遙領先于行業中的其他零食品牌。
2016年，三只松鼠提出到2020年實現百億目標。2019年12月3日，三只松鼠宣布提前一年完成目標，成為中國休閑食品領域首個突破百億營收的企業。而在2019年，鹽津鋪子營收僅為13.99億元，好想你營收為59.61億元；良品鋪子營收為77.15億元。
相比之下，老牌巨頭達利和旺旺從創立到突破百億營收，分別用了23年和16年。
快消品零售專家鮑躍忠認為，搭乘互聯網紅利快車，三只松鼠實現從0到100億元營收并不算難，但想要從100億元增長到1000億元，僅靠堅果零食產品是不夠的。
章燎原也意識到了三只松鼠想要邁向千億目標，需要突破業務瓶頸。他說，“千億目標要求我們在不同賽道進行布局。近兩年來，在全域生態下，新品牌的誕生速度更快，但底層邏輯基本一致。布局多品牌，能夠在品類、渠道等方面復制我們在既有領域的成功經驗，打破自身發展的天花板。”
事實上，三只松鼠已經開始布局堅果零食之外的領域。今年3-4月，三只松鼠已完成9家子公司、1家孫公司的工商注冊登記手續。10家公司注冊資本總計超3億元，經營范圍包括供應鏈、物流、計算機軟硬件開發、百貨、婚慶、嬰童、寵物食品等。
三只松鼠在公告中表示，投資設立全資子公司符合戰略規劃，是三只松鼠現有優勢及資源在新領域的轉化及賦能，可進一步提升整體運營能力和創新研發能力。同時，新領域的開拓為三只松鼠覆蓋更多的消費群提供了新機遇。
對于將如何落地實現千億目標，三只松鼠相關負責人在接受北京商報記者采訪時表示，未來十年，三只松鼠將深度推進數字化戰略。第一，實現原料到工廠到物流到零售再到消費者整個供應鏈的數字化，通過數字化體系構架中國新基建背景下的休閑零食的一條基礎設施。第二，構建營銷的數字化。今天已經不是投電視廣告的時代，用戶的時間在電視上已經變得很少，大部分時間消耗在抖音、快手等平臺，因此未來我們要構建數字化的營銷中臺。
四年利潤原地踏步
值得一提的是，2016-2019年三年時間里，雖然三只松鼠營收實現翻倍增長，但凈利潤卻始終原地踏步。
數據顯示，2016年，三只松鼠營收為44.23億元，歸屬凈利潤為2.365億元；2017年，三只松鼠營收為55.54億元，歸屬凈利潤為3.02億元；2018年，三只松鼠營收為70.01億元，歸屬凈利潤為3.039億元；2019年，三只松鼠營收為101.7億元，歸屬凈利潤為2.387億元。相比之下，2019年比2016年營收增加50多億元，但歸屬凈利潤增加不足0.1億元。
對此，三只松鼠解釋稱，由于通過產品升級、加強市場推廣及全渠道并進等策略以獲取新用戶及擴大市場占有率，導致費用有所上升。
據財報披露，2019年前三季度，三只松鼠的營業總成本分別為19.17億元、31.19億元、47.57億元，占營業總收入比重分別為66.80%、69.14%、70.08%。
北京商報記者調查發現，三只松鼠產品打折已日趨常態化。5月21日，在三只松鼠天貓旗艦店中，包括新品在內，幾乎所有的產品都可享受不同的優惠活動。在線下，北京商報記者多次走訪發現，三只松鼠以最低5折折扣促銷產品。
在業內人士看來，目前三只松鼠更偏向于重營收輕利潤、規模先行的發展策略。
對比良品鋪子、鹽津鋪子、好想你、三只松鼠可以看出，三只松鼠的毛利率始終維持在較低水平。數據顯示，2015-2019年，三只松鼠毛利率分別為26.9%、30.2%、28.92%、28.25%和27.8%。同期，好想你毛利率分別為40.11%、33.73%、29.04%、28.48%、27.62%；良品鋪子毛利率幾乎均在30%以上；鹽津鋪子毛利率幾乎都超過了40%。
事實上，這種依靠“規模先行”的打法并非只有三只松鼠。途牛、拼多多也是如此。數據顯示，2011-2013年，途牛營收分別為7.65億元、11.2億元、19.62億元，年復合增長率超過60%。但凈利潤卻長期虧損，2011-2013年，途牛分別虧損1.23億元、1.07億元、1.39億元。
鮑躍忠稱，規模先行的發展模式，優勢在于當企業營收已經遠遠超過競爭對手時，將進一步強化其龍頭優勢，可以快速成為全國性品牌。
資產模式加重
“利用規模先行的優勢可以講好上半場故事，但如果想要實現千億目標，則需要拿出點‘真本事’。”業內人士稱。
事實上，三只松鼠在上市后，經營模式正在從輕資產向重資產模式慢慢轉變。主要表現為三只松鼠在前端開設線下店面，在后端向產業鏈的上游延伸至供應端。
章燎原稱，要突破增長瓶頸，必須依靠自主創新和全域營銷，后續將重構門店管理體系，打造門店數字化運營體系，有望實現彎道超車。
疫情期間，各行業線下店面受到沖擊，但并沒有影響三只松鼠開店節奏。僅“五一”期間，三只松鼠在上海等地開設了68家新店，覆蓋45座城市，聯盟小店數量突破370家，加之自營的投食店，三只松鼠線下門店已超400家。按照計劃，松鼠聯盟小店今年開店總數將力爭突破1000家，投食店開店總數力爭突破200家。
小店屬于加盟模式，三只松鼠不負責店租、工資的成本；但投食店均為三只松鼠自營店面，員工也是自有員工，開在高線城市及核心商圈，平均店鋪面積200平米。
商務部市場運行專家、全聯房地產商會商業地產工作委員會會長王永平認為，目前在北京上海等一線城市的店面出租平均價格為6元/天·平方米，天津商業店鋪的租金較低，約為3元/天·平方米，以此計算，在天津開設一家三只松鼠投食店的年租金約為22萬元，200家店面的租金約為4300萬元。
除了在前端布局，三只松鼠在產業鏈后端布局也加快。2019年12月26日，三只松鼠與無為市人民政府達成協議，擬在無為經濟開發區投資建設健康食品聯盟工廠項目。據悉，該項目總投資20.6億元，分二期建設，一期新增11家食品聯盟企業，二期新增25家食品聯盟企業。
持續的重資產投入，導致成本以及費用增加。財報顯示，2019年，三只松鼠營業成本達73.45億元，同比增長46.22%，高于營業收入增長的45.3%。其中，銷售費用從2018年的14.61億元，增加至2019年的22.98億元，同比增加57.31%。
“三只松鼠向前后兩端加快重資產模式布局，短時間內投入較大，意味著三只松鼠將持續增收不增利。”戰略定位專家、九德定位咨詢公司創始人徐雄俊說。
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